回顾上周行情，欧洲经济疲软与美国经济如预期步入复苏成为主导行情的主要因素。美联储在上周五公布的非农数据好于前值差于预期，尤其失业率差于预期，使得贵金属市场格外活跃。周五非农数据过后，美元指数基本企稳，标普500指数及道指均刷新历史高位。同时日内欧洲股市也普遍收高。

美国3月非农就业增加19.2万人，表现略低于预期20万人的水平，失业率与上月持平，而劳动力参与率有所改善。短期内来说，数据佐证了美联储主席耶伦有关于劳动力市场的判断，从而推升了金银。但从总体上看，美国非农数据增速仍在稳步回升，市场对于美联储未来加息的预期料将继续升温，这种情况从中期不利于黄金白银走势。

非农数据风暴虽然过了，但是留给市场的影响依旧存在。因为非农数据透露的是美国就业市场的好坏，因为近半年来一直导演行情的逻辑似乎一直没有改变。这就是就业越好越容易缩减QE，越可能提前结束QE的购买进而让资产进一步下跌。因为就业变化和通胀变化、货币政策、资产价格被美联储人为的挂钩了。从下图可以看出失业率持续回落是大概率事件，所以非农数据好将会为美联储退出QE扫清障碍。

2013年美联储多次强调的一个基本原则：根据经济的情况来决定货币政策，具体到2个指标分别是通胀和就业，并设定2个指标的目标门槛进行自己的货币政策的调整，而市场通过数年的QE购买和宽松的低利率环境获得充裕的流动性。这种流动性随着逐步释放，是边际效益递减的。以美国地区主导定价的资产价格被逐渐推高后开始收益率递减，主要贵金属和金属商品在2013年受到缩减预期的影响均出现了不同程度的下跌。以金银尤甚！

美国3月非农就业报告大致符合美联储对经济发展的看法，不可能使美联储改变现有政策。美联储依然会慢慢缩减QE，同时短期利率在2015年底以前都会一直接近于零。 因此在大环境利空贵金属，白银td走势低位震荡寻底仍是主基调力，白银t+d上方压力参考4000,4050，下方支撑参考3900,3840。